از نرخ بهره تا آپشن ها


punk holders و bored holders

نرخ سود بین بانکی

بازار بین بانکی جایی است که بانکها منابع مازاد یا کسری منابع خود را در آنجا عرضه و تقاضا می کنند. نرخ سودی که در این بازار تعیین می شود نرخ سود بین بانکی نام دارد. بانک مرکزی در این بازار نقش کنترلی دارد و به مانند یک بازارگردان عمل می کند و اجازه نمی دهد نرخ سود بین بانکی از یک نرخ مشخص کمتر یا فراتر رود. بدین صورت که اگر بانکی بدلیل کسری شدید منابع قادر به تامین منابع از شبکه بانکی نگردید می تواند در سقف مشخص شده از بانک مرکزی منابع خود را تامین می کند.

این بازار همانند بازار های سازمان یافته تابلوی معاملاتی ندارد و مرجع انتشار آن خود بانک مرکزی است. قبلا آمار معاملات آن با تاخیر یکساله منتشر می گردید اما اخیرا به صورت هفتگی توسط وب سایت بانک مرکزی انتشار می یابد. قابل ذکر است حجم روزانه معاملات این بازار درسال ۱۳۹۹ بالغ بر ۷۷ همت بوده است!!

دالان سود

در حال حاضر در این بازار دو نرخ کف و سقف وجود دارد. نرخ کف ۱۴ درصد و نرخ سقف ۲۲ درصد توسط بانک مرکزی تعیین گردیده است. به عبارتی بانک مرکزی با نرخ ۱۴ درصد از بانک ها سپرده جذب می کند و با نرخ ۲۲ درصد تسهیلات می دهد. به این محدوده دالان سود نیز گفته می شود.

اعتبارگیری و یا اعتباردهنی در شبکه بین بانکی نیز همانند اخذ وام توسط اشخاص همراه با سپرده گذاری وثیقه است. معمولا این وثایق اوراق خزانه دولت می باشد. بعبارتی بانکی که قصد تامین مالی از طریق بازار بین بانکی می باشد با وثیقه گذاشتن اوراق بهادار تضمین شده مانند اوراق خزانه دولت از این بازار تامین مالی می کند به همین دلیل است که به انتهای نرخ توافق شده اصطلاح قاعده مند اضافه می شود. بنابراین می توان نتیجه گرفت که اگر بانکی بدلایل وضعیت وخیم مالی وثیقه مناسب نداشته باشد مجبور به تامین منابع با نرخی بالاتر از سقف دالان می باشد.

نرخ سیاستی بانک مرکزی

نرخ سوم در این بازار نرخ سیاستی گفته می شود. این نرخ در اثر عملیات بازار باز توسط بانک مرکزی تعیین می شود. معمولا نرخ بین بانکی تحت تاثیر نرخ سیاستی است. بانک مرکزی در فواصل مشخصی (معمولا هفتگی) اوراق خزانه دولت را با نرخ مشخصی می فروشند یا خریداری می کند. در واقع این اقدام بانک مرکزی یک ابزار پولی بوده که بانک مرکزی از طریق آن می تواند سطح نقدینگی و تورم را کنترل کند. از آنجایی که این اوراق تحت قرارداد های بازخرید می باشند نرخ توافق شده در آن ریپو نام دارد.
از اواخر مرداد ماه ۱۴۰۰ با تغییر دولت و استعفای آقای همتی (رئیس پیشین بانک مرکزی) عملیات بازار باز متوقف و اعلام نرخ سیاستی متوقف شد.

نمودار زیر روند از نرخ بهره تا آپشن ها تغییرات نرخ بین بانکی در دالان سود را نشان می دهد:

در نمودار فوق نرخ کف ، سقف ، نرخ سود بین بانکی نشان داده شده است. تا مرداد ماه ۱۴۰۰ نرخ رپو نیز منتشر می گردید که با رفتن همتی از بانک مرکزی متوقف شد. نمودار فوق نشان می دهد سیاست کاهش نرخ بهره بانکی که تا مرداد ماه روندی نزولی داشت رفته رفته رو به فزونی گذاشته است. بنظر می رسد تمایلات دولت جدید ( رئیسی) افزایش تدریجی نرخ بهره ، کنترل نقدینگی و به تبع آن کنترل تورم در دستور کار قرار گرفته است.

در حال حاضر نرخ سپرده گذاری در شبکه بانکی ۱۶ درصد یکساله و ۱۸ درصد دوساله تعیین گردیده، بنابراین اگر بانکی از نظر خدمات دهی و اعتباری بتواند جذب سپرده یکساله داشته باشد از طریق شبکه بانکی می تواند به حاشیه سود ۲ درصد تضمین شده برسد.

تحلیل بین بازاری

بطور کلی کاهش نرخ سود بین بانکی می تواند علائمی از چشم انداز کاهشی نرخ بهره به بازار سهام بدهد. یا حداقل اینکه نرخ بهره در کوتاه مدت چشم انداز افزایشی ندارد. این سیگنال می تواند برای بازار سهام و رشد نسبت های پی ئی سهام مثبت قلمداد گردد. از زاویه ای دیگر در حال حاضر کاهش نرخ بهره بین بانکی در تضاد با روند های رشد نرخ های تورم می باشد. این موضوع نشان می دهد که کاهش نرخ بهره بین بانکی ممکن است تعمدا توسط بانک مرکزی صورت گرفته باشد و ممکن است این روند کاهشی پایدار نماند.

نمودار نرخ سود بین بانکی در سال ۱۳۹۹

بازار سود بین بانکی در سال 1399 : منبع گزارش سالانه بانک مرکزی

نرخ بهره بین بانکی در سال ۱۳۹۹ – منبع گزارش سالانه بانک مرکزی

در اوایل سال ۱۳۹۹ نرخ بهره بین بانکی به سطوح ۷ درصد نیز رسید. اما بانک مرکزی مجدد با افزایش نرخ های سیاستی موجبات افزایش نرخ بهره را فراهم کرد.

نمودار زیر اجرای سیاست های بانک مرکزی در بازار بین بانکی را بخوبی نشان می دهد. این اقدام بانک مرکزی ضربه شدیدی را به بازار سرمایه وارد نمود و ضمن سلب اعتماد مردم به این بازار باعث شد بسیاری از وجوه در گردش بازار سرمایه به بازار پول کوچ کنند.

مقایسه نرخ بهره بین بانکی

مقایسه نرخ بهره بین بانکی – منبع گزارش سالانه بانک مرکزی

از نرخ بهره تا آپشن ها

کارشناس ارشد بازار سرمایه با بررسی نقش ابزارهای مالی در مهار نوسانات بازار ناشی از عوامل مخربی همچون کرونا ابزار مشتقه را به عنوان سپری در برابر تهدیدات بازار سرمایه توصیف کرد.

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس ، جعفر عزیزی با اشاره به کارکرد ابزارهای مالی در شرایط نوسانی بازارها گفت: کارکرد ابزارهای مالی در شرایطی که نوسانات شدید قیمتی بروز می کند، بیش از پیش آشکار می شود. شیوع کرونا و نگرانی ها در مورد سرعت انتشار آن در حالی اقتصاد جهانی را درگیر کرده که شاهد کارکرد مناسب ابزارهای مالی همچون قراردادهای آتی هستیم.

با ادامه شیوع بیماری در سراسر جهان، قیمت اوراق مشتقه آتی های نفت (فیوچرز) در بورس جهانی نیویورک و بورس لندن روند نزولی یافته به طوری که قیمت نفت شاخص وست تگزاس اینترمدیت برای تحویل در آوریل (فروردین) به زیر ۵۰ دلار رسید اما فعالان این بازارها توانستند به از نرخ بهره تا آپشن ها کمک ابزارهای مالی ریسک های مرتبط با نوسان قیمت های اخیر را تا حد بسیاری پوشش دهند.

ابزارهای مالی و مشتقه علاوه بر سرمایه گذاران، کاربردهای بساری برای تولیدکنندگان و مصرف کنندگان مواد اولیه دارد چراکه اصل نیاز مصرف کننده و تولیدکننده بر پوشش ریسک های مرتبط با نوسانات قیمت است.

به طور معمول، عرضه کننده و متقاضی واقعی به دنبال سود مالی و یا سود سرمایه گذاری نبوده بلکه در پی پوشش ریسک های مرتبط با فعالیت هستند. براین اساس ابزارهای مالی که در بورس های کالایی و اوراق استفاده می از نرخ بهره تا آپشن ها شود برای این دو گروه کاربردهای فراوانی دارد.

منظور از مصرف کننده، مصرف کننده نهایی یک کالا نیست بلکه مصرف کنندگان عمده و واسطی هستند که یا عرضه کننده مواد اولیه گروه دیگر بوده و یا تولیدکنندگانی که در تولید یک کالا نقش دارند و برای تامین مواد اولیه مصرفی با نوسانات قیمتی مواجه می شوند به طوری که می توان گفت سود اصلی آنها ناشی از تولید و عملیات واقعی است.

در شرایط بروز برخی بحران ها در بازارها و یا مشاهده نوسانات دوره ای در قیمت ها، ابزارهای مالی از جمله قراردادهای فوروارد، آتی و آپشن و به طور کلی ابزارهای مشتقه، ریسک ناشی از نوسان قیمت ها را تحت پوشش قرار می دهد. نمونه واقعی که در آن از این ابزارها به صورت چشمگیری استفاده می شود، بازار جهانی نفت است. معاملات این بازار کاملا براساس قراردادهای آتی انجام می شود و بسیاری از فلزات نیز بر پایه همین قراردادها خرید و فروش می شوند.

به عنوان مثال، به محض اینکه تحت تاثیر شیوع این ویروس همه گیر در جهان بهای نفت از مرز ۵۰ دلار به ۳۰ دلار سقوط کرد وزارت انرژی آمریکا از طریق قراردادهای مشتقه به جای فروش نفت، اقدام به خرید آن برای آینده می کند تا از طریق این ابزار مالی بتواند ریسک احتمالی را نسبت به نوسان مثبت قیمت ها در ماه های آینده و پس از رفع این بحران پوشش دهد.

باید شرایطی را فراهم کرد که هر خریدار یا فروشنده مواد اولیه ترجیح دهد که خود را در مقابل ریسک های ناشی از نوسانات قیمتی پوشش دهد. همه در برابر ریسک بدون سپر در حال فعالیت هستیم حال آنکه خیلی از این ریسک ها را می از نرخ بهره تا آپشن ها توان پوشش داد و ابزارهای آن نیز در دنیا طراحی شده و می توان از آنها استفاده کرد.

برای اینکه ابزارهای مشتقه در بورس های کالایی ایران نیز همانند سایر کشورها توسعه یابد، نیاز به شفاف سازی دو متغیر نرخ ارز و نرخ سود بانکی است زیرا نرخ این دو متغیر مهم هنوز واقعی نیست و همین امر موجب کاهش سرعت و انگیزه برای استفاده از ابزارهای مشتقه می شود.

نرخ ارز در کشور از پیچیدگی و حساسیت بیشتری برخوردار بوده و به مسائل سیاسی بسیار وابسته است. براین اساس، نمی دانیم بهای واقعی نفت، مس، متانول و هر کالای دیگری که در بازارهای جهانی براساس دلار در حال معامله است، براساس واحد پولی داخل چقدر است. زیرا نمی دانیم آیا نرخ ارز در بازار واقعی است یا خیر. به همین دلیل، با توجه به اینکه ابزارهای مشتقه از نرخ ریالی محصول و همچنین نرخ دلاری آن، بهای ارز و نرخ بهره یا هزینه پول تاثیر می پذیرد، شاهد دست انداز برای استفاده فعالان صنایع از این ابزارها هستیم.

البته مدتی است نرخ سود بانکی توسط رییس بانک مرکزی با عملیات بازار باز به سمتی در حرکت است که می توان به شفاف شدن نرخ بهره امیدوار بود تا براساس آن بهای تمام شده پول، نرخ بهره و سود بانکی مشخص و شفاف باشد. اما در خصوص شفاف شدن نرخ ارز و تعیین قیمت واقعی آن، شرایط دشوارتر می شود زیرا در ایران به مباحث سیاسی و شرایط کلان داخلی و خارجی بر می گردد و به راحتی قابلیت شفاف شدن ندارد.

مسائل آموزشی هم در گام بعدی موثر است و می تواند فرهنگ لازم را در میان فعالان صنایع ایجاد کند. اگر سود و منفعت در این ابزارها وجود داشته و جذابیت لازم را ایجاد کند،تمام تولیدکنندگان و مصرف کنندگان مواد اولیه برای پوشش ریسک های احتمالی به دنبال به کارگیری این ابزارها در بورس کالا یا اوراق خواهند رفت.

استفاده از این ابزارها برای تولیدکننده و مصرف کننده کار دشواری نیست و به آموزش و فرهنگ سازی نیاز دارد تجربه نشان داده که هر ابزار جدیدی که وارد بازار می شود به تدریج جای خود را در میان فعالان آن حوزه پیدا می کند. ابزار مشتقه نیز به همین صورت است اگر در استفاده از آن سود و منفعت وجود داشته باشد، همه به سرعت با نحوه استفاده از آن نیز آشنا می شوند. البته در این شرایط تحت تاثیر عواملی همچون نرخ ارز و بهره بانکی، ورود گسترده فعالان صنایع به این ابزارهای مالی زمانبرتر است.

سوآپ Swap یا نرخ بهره شبانه در فارکس و CFD چیست؟

سوآپ Swap یا نرخ بهره شبانه در حقیقت یک قرارداد مشتقه است که از طریق آن دو طرف می توانند جریان یا بدهی نقدی را از دو ابزار مالی مختلف با یکدیگر معاوضه می کنند. اگرچه می توان از هرگونه ابزار مالی در قرارداد سواپ استفاده کرد اما این قرارداد عموما شامل یک مبلغ قرارداد فرضی و وجوه نقدی نظیر وام یا وثیقه می باشد.

سوآپ شامل انواع مختلفی نظیر قرارداد سواپ کالا (Commodity Swap)، نرخ بهره شبانه، سواپ بدهی مالکیت (Debt-Equity) ،سوآپ بازده کل (Total Return Swaps) و سوآپ نُکول اعتباری می شود. حال که با مفهوم کلی Swap آشنا شدید به سراغ سواپ در بازار فارکس و بازار سهام (CFD) خواهیم رفت و آن را به طور کامل به شما توضیح خواهیم داد.

سوآپ در بازار فارکس چیست؟

معاملات در بازار فارکس بر اساس خرید و فروش همزمان دو ارز مختلف است، بنابراین زمانی که شما در بازار فارکس یک معامله (پوزیشن) را تا انتهای یک روز کاری باز می گذارید، بر اساس تفاوت نرخ بهره جفت ارز مبلغی را دریافت یا پرداخت خواهید کرد. ما در مثال های زیر میزان سواپ را با توجه به نرخ بهره و کمیسیون کارگزاری محاسبه خواهیم کرد. اگرچه در عمل، انتقال یک معامله به روز بعد به فاکتورهای زیر بستگی دارد:

  1. نرخ بهره کنونی در کشورهای مختلف (کشورهایی که ارز آنها در جفت ارز موجود است.)
  2. تحرکات و نوسانات قیمتی جفت ارز
  3. وضعیت قراردادهای فوروارد در بازار فارکس
  4. سواپ کارگزاری طرف مقابل (نرخ بهره ای که کارگزاری طرف دیگر معامله تعیین کرده است.)

در ادامه تاثیر نرخ بهره شبانه بر روی انتقال معاملات به روز بعد را مورد بررسی قرار خواهیم داد.

فرض کنید نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (ECB) معادل 4.25% و نرخ بهره بانک مرکزی ایالات متحده امریکا (Fed) معادل 3.5% باشد و شما یک پوزیشن کوتاه مدت فروش (Sell) برای یک لات (lot) از جفت ارز یورو / دلار آمریکا در بازار فارکس باز می کنید. به عبارت دیگر شما در این معامله مبلغی معادل 100 هزار یورو با نرخ بهره 4.25% وام خواهید گرفت. هنگام فروش این جفت ارز نیز در حقیقت شما در حال خریداری دلار آمریکا هستید که با نرخ بهره 3.5% به شما سود خواهد داد.

اگر نرخ بهره ارزی که خریداری می کنید از نرخ بهره ارزی که می فروشید بیشتر باشد، آنگاه میزان سود به حساب واریز خواهد شد. البته این موضوع در عمل اتفاق نمی افتد چرا که کارگزاری اغلب مبلغی را به عنوان کارمزد یا سود برای خود بر می دارند. در معامله جفت ارز یورو / دلار آمریکا نرخ بهره ارزی که فروخته اید (یورو: 4.25%) از ارزی که خریداری کرده اید (دلار آمریکا: 3.5%) بیشتر است، بنابراین مبلغی از حساب شما کسر خواهد شد.

در مثال بالا تفاوت نرخ بهره جفت ارز یورو / دلار آمریکا (3.5%4.25%) برابر با 0.75% خواهد بود. حال فرض کنید که کارگزاری نیز مبلغی اضافه معادل 0.25% به عنوان هزینه انتقال معاملات به روز بعد تعیین کرده باشد، آنگاه شما می توانید با نرخ بهره 1 درصدی (0.75%+0.25%) معاملات خود را به روز بعد انتقال دهید که از آن به عنوان سوآپ یا نرخ بهره شبانه یاد می شود.

محاسبه سواپ در معامله کوتاه مدت

اگر شما یک پوزیشن فروش (Sell) جفت ارز یورو / دلار آمریکا باز کنید به معنی این است که دلار آمریکا را خریداری کرده و یورو را خواهید فروخت. از آنجایی در این وضعیت نرخ بهره ارز فروخته شده (4.25%) بالاتر از نرخ بهره ارز خریداری شده (3.5%) است، بنابراین ما نرخ کارمزد کارگزاری را به فرمول اضافه خواهیم کرد :

فرمول محاسبه سوآپ Swap

  • مبلغ قرارداد = 100 هزار یورو (1 لات)
  • قیمت جفت ارز = یورو/ دلار آمریکا 1.3500
  • تفاوت نرخ بهره = 0.75 %
  • کمیسیون کارگزاری = 0.25%
  • تعداد روزهای سال = 365

با استفاده از اطلاعات بالا می توان میزان Swap در معامله کوتاه را محاسبه کرد:

سواپ = (100000 × (0.75 +0.25) ÷ 100) × 1.3500 ÷ 365 = 3.70 دلار آمریکا

به عبارت دیگر اگر معامله کوتاه مدت شما به روز بعد انتقال یابد، مبلغ 3.70 دلار آمریکا به عنوان نرخ بهره شبانه یا هزینه انتقال از حساب شما کسر خواهد شد.

محاسبه سوآپ در معامله بلند مدت

اگر شما یک پوزیشن خرید (Buy) جفت ارز یورو / دلار آمریکا باز کنید به معنای این است که می خواهید یورو خریداری کرده و دلار به فروش برسانید. از از نرخ بهره تا آپشن ها آنجایی که نرخ بهره ارزی که خریداری کرده ایم (4.25%) بیشتر از نرخ بهره ارز فروخته شده (3.5) است بنابراین ما نرخ کارمزد کارگزاری را در فرمول محاسبه کسر خواهیم کرد :

سوآپ = (مبلغ قرارداد × (تفاوت نرخ بهره – کارمزد کارگزاری) / 100) × قیمت جفت ارز/ تعداد روزهای سال

سوآپ = ( 100000 × (0.75 – 0.25) ÷ 100 ) × 1.3500 ÷ 365 = 1.85 دلار آمریکا

در حقیقت اگر معامله بلند مدت شما به روز بعد منتقل شود، مبلغ 1.85 دلار آمریکا به حساب تجاری شما واریز خواهد شد. توجه داشته باشید که اگر تفاوت بین نرخ بهره ارزهای یک جفت ارز از کمیسیون کارگزاری کمتر باشد، مبلغی به عنوان هزینه انتقال برای هر دو گزینه معاملاتی Sell و Buy پرداخت خواهید کرد و هیچ سودی به حساب شما واریز نخواهد شد.

محاسبه سوآپ در معاملات شاخص سهام CFD

فرض کنید پوزیشن کوتاه مدتی از شاخص سهام ASX200 را به روز بعد منتقل کرده اید، فرمول محاسبه Swap به شرح زیر خواهد بود:

سواپ = ((تفاوت نرخ بهره ÷ 100) ÷360) × قیمت بسته شدن معامله × حجم معامله (Lots) × حجم یک لات

با استفاده از اطلاعات بالا می توان میزان سواپ در معاملات CFD با شاخص ASX200 را محاسبه کرد :

سواپ = 3- ÷ 100 ÷360 × 5815.5 × 0.5 × 10 = 2.42 دلار استرالیا

محاسبه سوآپ در معاملات کالای CFD

فرض کنید پوزیشن کوتاه مدتی از صنایع NG را به روز بعد انتقال داده اید، فرمول محاسبه سوآپ به شرح زیر خواهد بود:

سواپ = میزان سواپ در پیپ × ارزش یک پیپ به دلار آمریکا × حجم معامله

سوآپ = (0.260 -) × 1 × 10 = 2.60 دلار آمریکا

نرخ بهره شبانه معاملات فولاد نیز همانند نرخ بهره شبانه جفت ارزها محاسبه می شود.

به خاطر داشته باشید که میزان نرخ بهره مدام در حال تغییر است، همچنین نرخ بهره شبانه در روزهای چهارشنبه و پنج شنبه 3 برابر می شود. در حقیقت تسویه معاملاتی در بازار فارکس 3 روزه است بنابراین اگر یک معامله در روز چهارشنبه باز شود، زمان تسویه آن به دوشنبه هفته بعد موکول می شود و نرخ بهره روزهای تعطیل (شنبه و یک شنبه) نیز به آن اضافه خواهد شد.

نبض قیمت زعفران جهان را بدست می گیریم/ قرارداد آپشن، ابزاری کارآمد برای کشاورزان

عضو کمیسیون اقتصادی مجلس در خصوص راه اندازی معاملات آپشن زعفران از روز ۱۲ اسفندماه در بورس کالای ایران گفت: با توجه به موفقیت معاملات زعفران در بورس کالا و اطلاع کشاورزان از نرخ های واقعی این محصول، باید از ورود زعفران به بازار مالی بورس همچون قراردادهای آتی و آپشن حمایت کرد تا بتوانیم به شکلی هدفمند نبض قیمت جهانی زعفران را به دست بگیریم.

به گزارش «کالاخبر» علی اکبر کریمی در گفت و گو با باشگاه خبرنگاران جوان عنوان کرد: با توجه به آمار بالای تولید زعفران در کشور، عرضه این محصول در بورس کالا و با استفاده از ابزار های جدید و به روز دنیا نه تنها به کشاورزان بلکه به تجار و بازرگانان این امکان را می دهد تا با اطمینان خاطر برای فروش و صادرات محصولی با کیفیت و با قیمت مناسب اقدام کنند.

عضو کمیسیون اقتصادی مجلس شورای اسلامی افزود: باید توجه داشت ابزارهای مالی که در بورس کالا مورد استفاده قرار می گیرند نوع مدرن از معاملات سنتی است که این ابزارها می تواند به کشاورز و فعالان اقتصادی این امکان را دهد تا در فضایی شفاف، رقابتی و امن محصول خود را معامله کند.

وی اظهارداشت: با توجه به اینکه در ماه های گذشته معامله زعفران در بورس کالا با روش های نقدی، گواهی سپرده کالایی و قرارداد آتی با استقبال خوبی روبه رو شده است با راه اندازی معاملات آپشن نیز کشاورزان می‌توانند با ورود به این بازار و خرید قراردادهای «اختیار فروش» ضمن بیمه قیمت محصول خود، از فروش محصول در آینده نیز مطمئن باشند.

نماینده مردم اراک، خنداب و کمیجان در مجلس تصریح کرد: بدون شک با تکمیل پازل معاملات زعفران در بورس کالا، شاهد توسعه صنعت زعفران، کاهش فعالیت واسطه ها در معاملات نقدی و حمایت از زعفرانکاران خواهیم بود.

کریمی در پایان گفت: باید به این نکته توجه داشت که راه اندازی ابزارهای مالی به خصوص ابزاری همچون آپشن که دارای پیچیدگی هایی است از همان ابتدا با رونق همه جانبه روبه رو نمی شود که در این زمینه آموزش مستمر کشاورزان و سرمایه گذاران لازم است تا رفته رفته شاهد معاملات پرحجم قراردادهای آپشن زعفران باشیم.

از نرخ بهره تا آپشن ها

در این گزارش هفتگی دی فای DeFi، هفته چهارم شهریور ماه ۱۴۰۰ به تحلیل بازر ارز دیجیتال و بررسی روند حرکتی آن خواهیم پرداخت. در ادامه این گزارش هفتگی با تیم تحلیل فیبوتک همراه باشید.

بازارهای رمزنگاری وسیع تر از گذشته از نرخ بهره تا آپشن ها پس از یک دوره نسبتاً پرشور در پس انتشار هارد فورک لندن اتریوم (قرارداد EIP-1559)، با کاهش چشمگیر فعالیت ها و حدس و گمان در ادامه روند بازارهای NFT، عقب نشینی کردند. قیمت اتریوم به سمت بالاترین سقف قیمتی خود (ATH) خود پیش رفت و از نرخ بهره تا آپشن ها به مرز 4000 دلار رسید و بعد از آن با کاهش کلی بازار با شدت به پایین ترین سطح روزانه خود در مرز قیمتی 3،168 دلار رسید.

اتریوم، نمودار قیمتی OHLC

اتریوم، نمودار قیمتی OHLC

ما در اوایل این هفته شاهد فروش فوق العاده ای بودیم و در معامله گران اتریوم شاهد افزایش قدرت درون سیستم بودیم. در جدیدترین خبرنامه سه شنبه، اشاره شد که سود باز آتی (Futures) برای بیت کوین افزایش یافته است، در حالی که علاقه فعالین این بازار برای آینده قراردادهای آتی اتریوم در روزهای قبل از سقوط قیمت از ATH قبلی حتی فراتر از انتظارات آن نسبت به بیت کوین رفته بود.

این در حالی است که شبکه اتریوم همچنان شاهد استفاده گسترده و ازدحام در شبکه و افزایش هزینه نقل و انتقالات داخلی است که عمدتا توسط ضربات و معاملات NFT های جدید درون شبکه هدایت میشود. جای تعجب نیست که این علاقه و شادابی عظیم در بازارهای مشتقه منعکس شده است و حجم و نرخ بهره در این معاملات (Open Interest) به اوج جدیدی رسیده است.

اتریوم، سود باز قرار دادهای آتی، تمام صرافی ها

نمودار نرخ بهره قرارداد آتی اتریوم در تمامی صرافی ها

بازارهای معاملات آپشن اتریوم نیز شاهد افزایش یا اصلاح مشابه در نرخ بهره بوده اند. علاقه آشکار به آپشن ها اغلب میتواند دید معامله گران حرفه ای را مبنی بر اینکه موقعیت نیاز به حفاظت دارد یا حرکت بزرگی در پیش است بیان کند. این امر به معامله گران اجازه میدهد بدون نیاز به فروش دارایی اصلی، ریسک موقعیت را مدیریت کنند.

نرخ بهره معاملات آتی تمامی صرافی ها

نرخ بهره معاملات آپشن اتریوم در تمامی صرافی ها

در مواقع جذابیت بازار و رسیدن شاخص به سمت طمع که عموما باعث انگیزه به سرمایه گذاری بیشتر در سرمایه گذاران تازه وارد بازار میشود، معامله گران از نرخ بهره تا آپشن ها تمایل دارند از طریق وام گرفتن در مقابل وثیقه دارای اصلی و با استفاده از اهرم معاملاتی بیشتری باز کنند. DeFi یکی از حامیان اصلی این تقاضای وام است، زیرا نرخ بهره و بازدهی اخیر در سراسر اکوسیستم افزایش یافته است. این بازدهی بر سیستم عامل های اصلی وام دهی مانند Compound و Aave بیشتری تأثیر میگذارد، که سپس به نوبه خود در تجمعاتی مانند Yearn Finance (YFI) بسیار مورد استفاده قرار میگیرد.

افزایش نرخ ها میتواند نشان دهنده این باشد که سیستم از مقادیر قابل توجهی اهرم استفاده کرده است. توجه داشته باشید که این لزوماً نشان دهنده سقوط قریب الوقوع قیمت ها نیست، زیرا نرخ ها میتوانند برای مدتی بالا بمانند و در این مورد، آنها تنها برای یک دوره بسیار محدود پس از یک دوره طولانی مدت، تنها در حدود 2 % افزایش یافته اند.

منبع: Parsec Finance

نمودار نرخ بهره در پلتفرم های وام دهی

کاهش اهرم در دوران کاهش قیمت و افزایش نقدینگی تصویر روشنی از نحوه موقعیت بازارهای وام دهی در حال حرکت را نشان میدهد. در این مورد، بازار تسلط واضح ETH را به عنوان وثیقه نقد شده نشان میدهد که معامله گران ترجیح میدهند در مقابل وام و از طریق ETH وام بگیرند. در نمودار زیر در پس ریزش هفته گذشته میزان از دست رفتن دارایی براساس تسویه وام های باز معامله گران مشخص شده است.

مجموع دارایی لیکوئید شده در 7 روز گذشته

مجموع دارایی لیکوئید شده در 7 روز گذشته

با وقوع ریزش ناگهانی بازار و از دست رفتن دارایی های بساری از افراد، ما میتوانیم موقعیت به روز شده را در جایی که آستانه لیکوییئد شدن بالا وجود دارد ببینیم، همین طور مشاهده میشود معامله گران چگونه پس از سقوط دوباره موقعیت خود را بازگرداننده اند را مشاهده کنیم.

حجم دارایی لیکوئید شده

حجم دارایی لیکوئید شده براساس هر پلتفرم

با کاهش ناگهانی قیمت (ETH و BTC)، حرکت متناظر با آلت ها، که در آن توکن های حاکمیتی بیشترین ضربه را خورده اند، رخ میدهد. با این حال، ما توجه داریم که با وجود فروش، استفاده از پروتکل DeFi در مسیر خود برای دستیابی به ارزش بیشتر و بیشتر در زنجیره جلو رفته است. علیرغم عقب نشینی ارزش دلاری ETH، ارزش تجمعی دلار در DeFi به بالاترین سطح تاریخ رسیده است.

defitvl

میزان سرمایه بلاکه شده در پروتکل های DeFi

بارها و بارها ما شاهد هستیم که پروتکل های DeFi قدرت خود را نشان میدهند و سرمایه بیشتری را حتی در بین اصلاحات بازار جذب میکنند. به طور همزمان، توکن های حکمرانی آنها نتوانسته اند قدرت یکسانی را نشان دهند که نشان دهنده اختلاف بالقوه بین استفاده از پروتکل و ارزش گذاری توکن است. همانطور که میزان سرمایه بلاکه شده در زنجیره های این پروتکل ها (TVL) از سقف قیمتی خود ( ATH) در حال عبور است، قیمت توکن های مدیریت پروژه ها هنوز با بهبود و جایگاه قبلی خود فاصله دارد. سوال این است که آیا از نرخ بهره تا آپشن ها این یک فرصت بالقوه برای سرمایه گذاری و کسب سود بعد از تعیین ارزش است یا این که تفاوت در ارزش گذاری یک پدیده ساختاری تر است؟

با توجه به اینکه اکثریت فعالیت در DeFi همچنان بر روی کوین های پایدار (استیبل کوین) متمرکز است، توکن های حکومتی زیر هنوز از ارزش بازار خود در بالاترین نقطه (ATH) فاصله دارند، در حالی که میزان سرمایه بلوکه شده در پروتکل (TVL) از همان دوره از ATH ها فراتر رفته است: Aave ،Curve ،Compound ،MakerDAO ، Convex.

در ابتدا، ما ارزشهای بازار و ارزشهای کاملاً رقیق شده (FDV) را بررسی میکنیم. ارزش بازار پس از شامل همه پاداشهای آینده/کل عرضه، محدودیت بازار فقط شامل توکنهای در گردش را با TVL های بازیگران اصلی در میان پروتکلهای سنگین استیبل کوین مقایسه میکنیم. این پنج پروژه با بیشترین TVL در DeFi با اختلاف زیاد هستند.

گزارش هفتگی دی فای DeFi، هفته چهارم, گزارش هفتگی دی فای DeFi، هفته چهارم

در ادامه ما نسبت های کنونی را نسبت به ماه می بررسی میکنیم. این یک داستان جذاب از میزان ارزش گذاری بالاتر در ماه می در برابر تاریخ کنونی را نشان میدهد. در حال حاضر، هر دلار در یک پروتکل به طور قابل از نرخ بهره تا آپشن ها توجهی کمتر از ماه می (May) ارزش گذاری شده است.

گزارش هفتگی دی فای DeFi، هفته چهارم, گزارش هفتگی دی فای DeFi، هفته چهارم

علتی که علایم ارزش گذاری در مقایسه با ماه می (May) با وجود اشتیاق کمتر روبرو شده است، علیرغم اینکه فعالیت ها و ارزش قفل شده از اوج قبلی، مشاهده نقطه ای جذاب تر است. در حال حاضر، علاقه به نشانه های حکمرانی DeFi نسبت به NFT ها و حتی خود ETH در صندلی عقب باقی مانده است، در حالی که استفاده واقعی از پروتکل های استیبل بیت کوین همچنان در حال افزایش است.

در حالی که توجه در DeFi خاموش است، توجه در NFT ها از قله های اخیر عقب نشینی کرده است. حجم معاملات در یکی از اصلی ترین این بازارها، OpenSea سرانجام از روند تاریخی خود رهایی یافت و به حجم روزانه حدود 1/3 در مقایسه با مقدار ATH خود بازگشت است. صرف نظر از این تغییر، قیمت های پایین در مجموعه های اصلی از نظر میزان اتریوم (ETH) قوی باقی مانده است.

حجم معاملات روزانه open sea

حجم معاملات روزانه open sea

توزیع NFT ها یک مطالعه جالب است. به دنبال درک اینکه چه کسی چه چیزی را در دست دارد و چگونه این NFT ها دست به دست میشوند، میتواند بینش بیشتری در مورد عملکرد بازار ارائه دهد.

با مشاهده Cryptopunks و Bored Apes میتوانیم مجموعه هایی را که دارای بیشترین گردش مالی در دوره های مختلف هستند مشاهده کنیم. در حالی که مجموعه ای قدیمی مانند Cryptopunks شاهد توزیع قابل توجهی از بزرگترین دارندگان Cryptopunks هستند، میمون ها به ندرت از بزرگترین دارندگان توزیع میشوند.

punk holders و bored holders

punk holders و bored holders

از آنجا که NFT ها همچنان مصرف کنندگان غالب gas در اتریوم هستند، شبکه کاملاً شلوغ شده است زیرا Uniswap V3 اکنون به طور منظم برای مصرف gas با V2 رقابت میکند.

گزارش هفتگی دی فای DeFi، هفته چهارم, گزارش هفتگی دی فای DeFi، هفته چهارم

یکی از بزرگترین رویدادهای NFT در تاریخ دیروز رخ داد، زیرا آدرس های 18k+ به دنبال جمع آوری NFT از مجموعه جدیدی به نام The Sevens بودند. این یکی از بالاترین رکورد های متوسط قیمت و مصرف gas طی 10 دقیقه در تاریخ اتریوم است. تنها رویداد دیگر با استفاده بیشتر در تاریخ اخیر سقوط ماه ژوئن است. بیش از 18000 کاربر بر سر 7000 NFT موجود در مجموعه نبرد کردند. قیمت طبقه در حال حاضر در 1 ETH نشسته است.

میانگین قیمت معامله gas

میانگین قیمت معامله gas



اشتراک گذاری

دیدگاه شما

اولین دیدگاه را شما ارسال نمایید.